國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.32%報98.185元，5年期主力合約跌0.20%報99.935元，2年期主力合約跌0.08%。銀行間主要利率債收益率明顯上行，短端承壓稍重，10年期國債活躍券200006收益率上行0.51bp報2.9950%。公開市場方面，央行昨日開展了1600億元7天期逆回購操作，有1500億元逆回購和500億元國庫現(xiàn)金定存到期，實際凈回籠400億元。資金面明顯偏緊，融入難度陡升，但主要回購加權(quán)平均利率升幅不大。
市場此前對央行呵護流動性有所預(yù)期，而本周一的MLF超額續(xù)作更是引發(fā)了市場對政策基調(diào)有所轉(zhuǎn)向的遐想，但近兩日在資金面趨于緊平衡的情況下央行卻未表露出實質(zhì)性放松態(tài)度，僅做小額凈投放，推動資金面逐步收緊。昨日全國銀行間同業(yè)拆借中心公布1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均維持不變，符合此前市場預(yù)期。LPR連續(xù)四個月未變，貨幣政策持續(xù)強調(diào)精準滴灌，未來降準和降息的概率較低。前期地方債和國債發(fā)行壓力在下周供給量下降的情況下可能有所緩解，央行方面雖無寬松態(tài)度但本周也傳遞出適量對沖的態(tài)度，因此預(yù)計之后流動性的緊張程度可能有所緩和。昨日股市方面也回調(diào)收跌，A股目前整體位置仍偏高，后續(xù)還要持續(xù)關(guān)注低估值板塊的上漲潛力以及周期股切換的情況，資金面的緊張對股市也形成壓制，若股市承壓繼續(xù)回調(diào)則對債市利好。經(jīng)濟基本面方面，近日無太多新增信息，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響前期已經(jīng)在期債中有所反饋，但8月以來發(fā)電量、高爐開工率等高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)向好進一步引發(fā)市場對經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期，之后關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否有新增方向性信息，若不及預(yù)期則短期可能帶動期債情況向好。
綜合來看，短期內(nèi)期債在資金面收緊和經(jīng)濟預(yù)期偏好的壓力下仍有小幅下跌的可能，但中長期來看處于較低位，有一定的下跌安全邊界，須持續(xù)關(guān)注股市和海外風(fēng)險偏好的變化影響。
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