上周，由鄭商所、浙江證監(jiān)局、交通銀行共同主辦的“穩(wěn)企安農(nóng)、護航實體”大宗商品風險管理(浙江)論壇系列活動繼續(xù)進行中，為實體企業(yè)“傳經(jīng)送寶”。在動力煤、棉花、紅棗三個分論壇上，行業(yè)專家、龍頭企業(yè)代表、市場資深人士等圍繞三個品種的市場形勢及企業(yè)的風險管理進行了探討，并分享了企業(yè)在套期保值中的實戰(zhàn)經(jīng)驗，期貨服務實體企業(yè)的功能也得到了良好的發(fā)揮。從參會的情況來看，市場熱度依舊，三個分論壇累計觀看人次達4.8萬人次。
棉花：短期底部仍在不斷抬升
3月以來，大宗商品價格開始緩慢爬坡，最壞的時候或已過去，向上修復之路較為坎坷。就棉市而言，逐步復蘇是趨勢，但短期仍受到外需不佳的影響，產(chǎn)業(yè)運行情況仍顯消極。
紡織市場方面，據(jù)與會人士介紹，一季度內(nèi)銷受阻，二季度外銷大量違約，三季度過半，修復行情仍在期盼中。產(chǎn)業(yè)端謹慎情緒較濃，追漲積極性不高，重點關注訂單恢復情況。商品期貨端價格低估，推漲節(jié)奏缺乏利好支持，短期未能激發(fā)產(chǎn)業(yè)端投機需求。
事實上，國際疫情發(fā)生后，國內(nèi)織造端的情況一直沒有明顯好轉。5月份經(jīng)歷了階段性好轉，6—7月繼續(xù)淡化，8月份詢盤和打烊增加，預期季節(jié)性需求訂單會有提升，需要密切追蹤終端市場情況。
目前來看，織廠訂單修復表現(xiàn)不足，市場期待秋季訂單，紗廠減產(chǎn)仍持續(xù)，棉花備貨意愿仍不高。
“疫情問題未有效解決，市場不確定性依然存在。” 華瑞信息棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈負責人鄭圣偉表示，紡織品服裝季節(jié)性需求節(jié)點到來與消費受疫情影響打壓雙重作用，預期訂單短期恢復可見，但核心問題仍未解決，價格與訂單仍有可能在振蕩中前行。中下游企業(yè)，做好備戰(zhàn)到明年的準備，秋冬季節(jié)產(chǎn)品以減庫存和快進快出為主基調。
“長期看，需求正在逐步好轉，不論從已有數(shù)據(jù)上，還是市場推演上都顯示出需求端正在逐步改善。市場同時也在關注下一年度的生產(chǎn)情況。新年度，產(chǎn)量下降而需求恢復。而本次USDA報告在天氣、優(yōu)良率不佳的情況下仍大幅上調了單產(chǎn)，也給了后市空間。另外，印度的蝗蟲也有故事可講。” 大地期貨分析師藍官李慶如是說。
與會人士認為，短期內(nèi)，棉價仍以振蕩為主，底部不斷抬升，建議逢低做多，波段操作。
紅棗：9月或將旺季不旺
從紅棗市場的行情展望來看，與會人士認為，新疆棗樹種植面積拐點將現(xiàn)。若以平均畝產(chǎn)500公斤、平均收購價4—6元/公斤測算，每畝收入2000—3000元，難以覆蓋種植成本，農(nóng)戶投入降低和棄種現(xiàn)象逐年增加，新疆的棗樹種植面積的拐點或將出現(xiàn)。
由于新疆的棗樹進入盛果期，因此新疆紅棗產(chǎn)量的拐點出現(xiàn)時間可能遲于種植面積拐點出現(xiàn)的時間。
隨著新棗臨近上市，部分紅棗加工企業(yè)需要償還貸款，9月份可能會迎來現(xiàn)貨拋售。
與會人士認為，在庫存壓力較大，企業(yè)拋售回籠資金的作用下，9月份或將旺季不旺。2020—2021年度，受制于較大的結轉庫存壓力，延續(xù)下跌趨勢的概率較大，但是由于不確定性因素較多，因此建議謹慎看空。
對于下游需要采購紅棗現(xiàn)貨的企業(yè)而言，目前在采購時面臨的最大問題，在于貨物批次的質量標準不一，銷售期現(xiàn)貨價格波動大。
“為了有效控制生產(chǎn)成本，保證采購質量。紅棗現(xiàn)貨企業(yè)需計算生產(chǎn)成本以及銷售利潤，確定紅棗的采購價格。通過買入套保，在期貨市場建立相應的虛擬庫存。如果期貨與現(xiàn)貨價格同時上漲，期貨市場平倉獲利，然后在現(xiàn)貨市場采購，將會降低企業(yè)采購紅棗成本；如果期貨與現(xiàn)貨同時下跌，比較紅棗倉單接貨價格和現(xiàn)貨價格哪個有優(yōu)勢，來確定是否通過交割采購紅棗。” 好想你健康食品股份有限公司期貨部主管吳云玲說。
動力煤：將呈現(xiàn)趨穩(wěn)或上漲態(tài)勢
煤炭，是我國能源中的“壓艙石”，煤炭中60%用作燃料供電廠發(fā)電，動力煤承擔著電力保供的責任，受國家宏觀調控多，價格波動小。供應端在經(jīng)歷了2016年以來的煤炭行業(yè)供給側改革后，目前國內(nèi)整體產(chǎn)能正在向“三西”地區(qū)集中，煤炭主產(chǎn)區(qū)的政策、礦難事故對全國煤炭市場影響增大，煤炭供給的不穩(wěn)定行增加，主產(chǎn)地和下游煤價關聯(lián)性增強。與此同時，煤炭產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，煤礦的安全環(huán)保水平提高，安全環(huán)保檢查對煤礦生產(chǎn)的影響也在弱化。
據(jù)了解，需求端方面，一方面，火電投資的增速不斷下降，取而代之的是清潔能源的投資比重不斷提升。另一方面，特高壓及配套電源建設速度加快，截至2019年年底，已投運“九交十三直”特高壓輸電工程21項，累計線路長度30758公里、變電(換流)容量35620萬千瓦)。運輸方面，大秦線已經(jīng)滿負，朔黃線增量有限，唐呼線、瓦日線、浩吉線都有很大增運空間。
“近幾年，煤炭就地轉化率提升、特高壓輸電增加，預計未來運力仍將保持寬松局面。另外，隨著浩吉鐵路正式通車，這也打破了華中地區(qū)煤炭運輸瓶頸，減少華中地區(qū)對海進江的依賴，未來北方港口下水將延續(xù)下降態(tài)勢。” 與會嘉賓如是說。
在與會嘉賓看來，今年供應端方面主要是內(nèi)蒙古地區(qū)受到政策影響，倒查20年政策已經(jīng)從全面摸查起進入了集中整改期。預計隨著集中整改，內(nèi)蒙古地區(qū)的產(chǎn)量將逐漸恢復。陜西地區(qū)近期有消息稱將開始治理明盤，火工品停供，這主要與祁連山非法采煤事件相關。此外，進口端額度嚴控將成為常態(tài)。“預計2020年煤炭消費將保持基本平穩(wěn)，增量不大；煤炭供應能力逐漸恢復。國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放加快，主要煤炭鐵路運輸通道能力增加。下半年煤價在550—590元/噸之間運行。”與會嘉賓說。
展望動力煤走勢，寶城期貨高級研究員王磊表示，由于進口煤通關受限以及內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦產(chǎn)量無法完全釋放，供應端整體有所收縮。同時，在基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領域的發(fā)力還將持續(xù)，第二產(chǎn)業(yè)用電量帶動全社會用電量繼續(xù)保持增長。在供需兩方面共同作用下，供需偏緊。此外，9月開始東北地區(qū)終端將為冬季用煤提前采購補庫�；诖�，王磊認為，煤價將呈現(xiàn)趨穩(wěn)或上漲的走勢。
