昨日，國債期貨高開后震蕩走弱小幅收跌，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.12%，2年期主力合約跌0.08%。銀行間主要利率債收益率窄幅波動，10年期國開活躍券200210收益率上行0.85bp報3.6850%，10年期國債活躍券200006收益率下行0.83bp報3.0775%。公開市場方面，央行昨日開展了1200億元14天期逆回購操作，中標利率2.35%，當日1100億元逆回購到期，凈投放100億元。資金面方面，銀行間市場短期流動性依舊充裕，隔夜回購加權利率繼續(xù)大幅下行逾40bp至1.5%下方，但跨季資金依然偏緊，1年國股存單發(fā)行利率重新提至3.05%附近。
昨日早盤，受到隔夜海外市場風險資產下挫的情緒影響，國債期貨高開震蕩，之后央行公開市場凈投放開始逐步縮量，臨近中午突然跳水，暫時未見明顯的指向性原因，此后市場情緒未能修復維持窄幅波動，尾盤T2012收跌0.03%，TF2012小幅收跌0.12%，TS2012微漲0.08%。資金面方面，昨日整體寬松，資金面隔夜泛濫，隔夜加權跌至1.47%左右，7天加權下行至2.19%附近，月內資金已無壓力；但是跨月供給偏緊，大行不愿意出14天的，傾向于21天，跨季資金搶手。因此，雖然短端資金面趨松，但1Y國股存單發(fā)行利率再次上調至前期高點，指向銀行對長期穩(wěn)定負債的缺乏并未緩和，負債端的長期壓力猶存。若后期存單再次上沖，可能會引發(fā)市場情緒波動，但近期央行對資金呵護的態(tài)度明確，市場對此也有預期，若后續(xù)資金面收緊對市場情緒沖擊的影響持續(xù)性可能也不強。債券供給方面，根據披露的年內發(fā)行量計算，四季度整體維持常態(tài)，十一長假前新債供給壓力不大，特別是國債發(fā)行進入相對真空期，短期債新債供給的壓力有所緩和。海外方面，美國因新一輪財政刺激遲遲未能出臺，疊加美國9月服務業(yè)PMI回落，使得市場對疫情二次爆發(fā)的擔憂進一步上升，隔夜美股大跌，三大指數全線下挫；10年美債維持震蕩在0.671%附近；商品白銀繼續(xù)大跌，美元指數保持強勢上漲至94.5000附近。國內可能受到海外風險偏好回落的傳導影響，風險資產也表現相對低迷，A股低開低走，盤中持續(xù)下挫，上證指數收跌1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數收漲2.46%，但昨日股債之間的聯(lián)動性有所減弱，風險偏好回落對期債的利好逐漸鈍化，股債同跌顯現。消息面方面，關注明日將公布的富時羅素固定收益國家分類結果，外界普遍預期將把中國國債納入富時世界國債指數，中國國債若被順利納入，就將集齊三大國際指數，這將有望給中國國債市場帶來超千億美元的海外配置需求，對期債有一定利好。
整體來看，疫情對風險偏好回落的影響猶存，短期對期債有所支撐，但影響可能逐漸鈍化，后續(xù)的持續(xù)性有待觀望；資金面方面政策態(tài)度未改但也難有大幅寬松，銀行負債缺口尚存仍面臨一定的壓力。預計短期內期債仍將在多空消息的博弈中維持震蕩，建議保持觀望。
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